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时间:2018-3-29 19:14:11  作者:  来源:  查看:26  评论:0
内容摘要:  融通基金管理有限公司基金经理张野先生演讲   我先讲两点。  第一,作为一名基金经理,他在目前的市场,或者说在近期的市场里面他怎么样思考问题、分析问题、做他的投资,太阳城官方直营网 嘉里建设2017年表现向好 太阳城官方直营网,你把这个过程简单了解以后为什么作为基金来说需要用...





  融通基金管理有限公司基金经理张野先生演讲

  我先讲两点。

  第一,作为一名基金经理,他在目前的市场,或者说在近期的市场里面他怎么样思考问题、分析问题、做他的投资, 太阳城官方直营网 嘉里建设2017年表现向好 太阳城官方直营网,你把这个过程简单了解以后为什么作为基金来说需要用长远的眼光想这个问题。

  这里面先讲第一个问题。

  作为一个基金管理公司目前他们在做什么,尽管现在的市场说好不好?表面上看要有多惨有多惨,现在基金市场很不景气,目前是整个金融行业、证券行业都是很不好的。但是作为基金这个团队他们做的工作是非常简单的,我们还是在这样的市场普遍下跌的过程当中我们还不断在思考寻找在宏观调控背景下哪一些行业,比如煤电油这些行业影响是最小的,有可能在未来经济周期当中会有好的收益。在这些行业里面有哪些公司已经被大家所挖掘的?我们需要自上而下的把这些公司仔仔细地细寻找,这里面包括盈利能力、毛利率、市场占有率。如果说我们一旦发现这个公司在2004年大家很清楚、目的很明确,随着我们纺织品配额的取消,我们在这些企业一旦找出来以后我们来说我们要坚定不移的按我们的理念策略。现在台湾在210左右,销售马上降下来,这类企业还能支持有吗?作为基金经理人来说,这些研究员自己不看,这个市场目前会发生什么变化他会给你建议,或者他告诉你信息以后你马上反应,这种产品价值的下跌对这个公司意味着什么?这样一来以后就变成了,昨天、前天连续下跌,实际上有这种因素的影响,我们不说跌到哪里去,我说我们在想什么、做什么。

  现在整个全球,已经到一个加薪周期里面去了,我们考虑这个加薪周期的背景里面我们的央行没有这个周期,这种预期是存在的,但是这种背景下面哪一类公司、哪一些企业会受到冲击,哪一些企业在某个周期里面收益率比较好,我们就用这些眼光去看。比如现在不管大家认为是一九也好、二八也好,你说合不合理我们不去评论,一般研究员们、一般基金经理人们他们的眼光、他们的思维一旦发生这些公司里面某一部分公司,比如航空类的公司,比如石化类的公司,一旦发现毛利率发生变化,一般加薪周期来临以后资本密集型的财务马上收上去以后,作为基金经理人有很多非常快的调整对整个行业的判断。这样一想以后,一九也好、二八也好好是次要的,任何事情都是物极必反,现在好的行业大家看一下,最近我们对钢铁行业的判断,钢铁行业现在到很低的位置,大家对这个企业里的公司几乎用脚在投票。我们再想想,像这些不论从宝钢的280亿融资也好,还是从其他上市的也好,这些调控对本来周期性行业周期高点要来临,而政府人为的熨平,原来是供过于求这样的钢铁类的如果一熨平以后你说周期发生什么变化?你说投资机会有没有?这是我们在想的这些问题。所以这样想想说市场到了目前这个情况大家相对悲观一些,作为我个人来说,因为我是融通基金的基金经理,所以我对这个市场的判断,短期振荡,中期我是谨慎、乐趣。为什么还会讲到,后面有一句话,这儿的黎明静悄悄。在这个前面有一个事,我举一个数字,大家知道7月30日的一个数据解释,把500个公司作为一个公司它的盈利状况进行考核的话,动态市盈率是23.5倍,深圳一百指数7月30日的数据它的动态市盈率是16.9倍。所以我在这里讲什么?我突然想到在清朝初期我们1688年从亚洲、从大清王朝的康熙皇帝,一直讲道路易十四,实际上我们所有投资的东西为什么一定要把美国香港的标准来统治中国的证券市场,菲律宾申博太阳城代理加盟。包括基金经理、研究员,80、90%以上,我们的理念叫做前瞻性的研究、国际化的视野,现在讲国际化的视野,你认为香港的月亮一定比内地圆的?在内地为什么一定要八倍市盈率,不一样。为什么一定向美国看齐?没有的事,我认为中国的股市我用国际化的视野来想,但是我不会参照国际的标准来看我的企业,我会选择按照我们自有的深深扎根中国证券市场的企业,我们看它价值以外更注重它的成长性。

  实际上我看,月亮是一模一样的,跑到内地、美国都是一样的,我们的投资理念是没有什么大的差别的。他对中国的企业了解更少,一样的,你对美国企业了解吗?你了解多少?不了解,不了解你就应该把估值降低。美国人在香港有几个了解中国的清楚的,把中石化、中石油了解清楚,我们每个也的毛利率都在跟进它,所以我坚定地相信我们还是应该走我们自己对市场的判断、对正确的理解、对公司价格的判断,价格基础上的成长是中国经济发展的基础,所以我想这个意义这么绕回来以后,证券市场有时候是可以把它想得简单的,可以把它看成,所有的思考完了以后,最后应该简单化,包括我们现在、保证公司理念、保证投资、研究,我们的风险控制,据说我们实际上还是对目前的定期的市场会怎么走?大家还是有很多的分歧,一般很多基金经理讲,也很少谈会涨到哪个点,为什么会形成一个惯例呢?因为我们在思考、想这个东西,不是在想这个问题,是在想我要想尽办法找没有挖掘的好企业,谁都这么想,所以通过各种办法找这样的企业, 菲律宾申博电脑客户端下载 NBA盘口预测:,所以自然而然把市场的因素给降低了,对市场的预测降低了,所以好的企业拿到手上就是很放心。

  我第二句话里面的后半段话注意什么问题呢?为什么说这儿的黎明是静悄悄,因为前一句话是眼光看得远一点,我个人判断实际上目前最近的信息一个月左右的时间我们的周边环境、我们的政策环境、我们的货币政策、我们的财政政策、我们的等等和市场相关联的因素都在发生一些你感觉不到的变化,所以我这方面不想展开来说了,因为某一个政策一讨论就要花很多时间,我整体上得出一个结论性的话,市场在在振荡完成以后还是会给我们带来一个比较良好的投资收益的机会,这个会逐步逐步来临,用一句话,就是这个黎明静悄悄,最后祝我们所有的朋友们在今年下半年,就是第四季度当中投资有一个好的心情、有一个好的收益,我觉得投资的核心是快乐投资,谢谢大家!

  提问:我特别注意到您说的在第四季度有好心情,为什么不说第三季度说第四季度?

  张野:现在已经到了八月中下旬了,八月中下旬以后最近会里面、国家各部委采取了措施是要需要一个时间,我没有说一定从十月、十一月、十二个月的的意思,也就是说机会正在向我们走来,很多东西是说不清、道不明的,但是我是做了12年的投资,我从92点做到1300点,从1386点又做到1552点,又跌到325点,从525点又到2545点,从2545点到去年11月6日的1307点,所以我知道市场既有内在的规律又有很合理的东西在里面,到了这个时刻我的想法不必过于悲观,谢谢!

  提问:你刚才提到了现在不管是外围的还是货币的气氛在转变,能不能简单地点一下有哪些方面?从哪几个方面去思考?

  张野:国务院中国小组实际上是抓得很紧的,他们对如何妥善化解券商的几百、上千的金融资产的风险,国家相关部门在牵头在加速推进券商问题的解决,包括你刚才提的问题,包括由于我们持续的最近几个月的局面存款的下降,央行我们可以感受到在采取一系列的措施,怎么调整货币政策,使得原来信贷过于偏紧的状态和居民存款下降的趋势在后几个月的时间调整过来,等等这些因素很多,但是我们在这个时候做一个有心人还是很好的。谢谢!

  主持人:我来替投资人提一个问题,许同先生和你都谈了很多,我总结一下,目前这个市场应该是买基金最好的时机了,如果我是一个投资人我肯定马上问,我买什么基金?我怎么去挑选适合我的基金?

  张野:刚才主持人也说了,我还是站起来说,这样效果会跟好一点。(笑)

  首先我是管指数基金的,所以我建议在市场你认为两年、三年熊市的背景下面你不能买基金,为什么?我的告诉你,我现在还是有8.5,市场如果跌300个点。如果你认为市场机会来临的时候,如果有几百个点出现的时候,指数化投资使你可以非常快的选择产品,这是被动投资和主动投资的差别。第二,主动投资里面挑什么?好的公司投资文化是一个方面,但是这不多,还要挑好的基金经理。因为我们基金经理很熟,我觉得有的基金经理人格魅力、投资理念、操作手段确实能够给你在未来的有可能带来这个机会里面给你带来比较好的收益,所以你要加速了解基金经理,所以避开年长、年轻,有些年轻的基金经理都是非常优秀的,昨天我们在香山也讨论这个问题,我们要主动配置,主动配置里面是差不多的,如果一个基金经理优柔寡断,相对来说是有一些损害的,所以你要选择好的团队,至于整个投资流程、研究过程,80%的基金管理人没有太大的差别,但是他的内在的东西是有区别的,所以选择基金经理人的过程当中我觉得对于产品的本身契约是要搞清楚的,加强对研究团队的理解、他的投资决策是以什么依据的,同时基金经理是决定你赚钱不赚钱或者赚钱多少的重要一点。

  提问:张先生我想问一下,你刚才提到的基金经理的重要性,我想你能不能给我们投资者推荐几个你认为很好的基金经理,其实也就是很好的基金?

  张野:难度大不大,有一点,我是融通基金的我不说融通基金,我给你说几个我认为比较优秀的。如果说指数基金这块,要买我肯定做到最优秀的行业里面,菲律宾申博太阳城suncity,我们不说指数,说主动,我的判断里面给你推荐几个,比如像昨天获金牛奖的湘财荷银的刘青山,他干的基金今年上半年小的也管到第一名,新的也做到很优秀,我认为这位先生他做投资非常有眼光。这纯粹是我个人的观点。

  比如说,像博石的以前管小基金的,后来管最近的基金的成功,这种看问题的眼光我认为都很优秀。

  比如说,我们融通获金牛奖的新蓝畴和我们还有一个蓝畴成长的,比如我们蓝畴成长的基金经理也是非常优秀的人,但是对于这两个基金有机会的时候你到那边一看融通就很清楚了,我不能在这儿多说让人反感,整体上还有很多很多很优秀的基金经理,包括管一百多个亿的基金经理也都很多了,但这个方面我刚才举的这几个例子,实际上是一种思路里面会有。实际上开放式的基金已经有100家了,这100个基金里面有很多真的很优秀,但是你加深对他的了解以后买他的基金可能更方便、踏实一些。

  提问:非常高兴今天有机会见到您,我有一个问题,我好像知道深圳一百指数现在出现了大比例的升购,升购很大,我想问投资者是什么原因他们选择这类基金?

  张野:非常感谢大家对深圳一百的关心。但是有一点很奇怪的事,深圳一百我在三月底的时候已经到了23%点几了,那时候的基金规模从4亿左右,就一路跌下来,跌到上星期五,到昨天是10个多亿了,跌了三四百个点,咱们的规模增加了7个亿左右的规模增长。主要是两类,一类是保险公司,第二类是中小投资者。我每天看到几百万、上千万的进账,认购越多我心理压力越大,为什么?因为我做指数,在市场不是很好的情况下,我看到我的持有人亏损我是非常内疚的,作为我来说,我认为我的投资在被动的指数化投资的基础上用前瞻性的研究和国际化的视野让持有人利益最大化是我的宗旨,所以不断小投资还是大投资,对于我来说我是一视同仁, 申博太阳城开户网址 银监会发布信贷资产证券化,而且我尽最大努力把投资做到最优秀,我希望未来的一段时间当中能够为大家带来好的回报,谢谢大家!









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